国度统计局宣布的数据显现，2024年1-2月中国范围以上产业增长值同比增加7.0%，牢固资产投资同比增加4.2%，社会消耗品批发总额同比增加5.5%，房地产开辟投资同比降落9.0%。国度统计局暗示，1-2月份，跟着各项宏观政策发力显效，百姓经济连续上升向好。但也要看到，内部情况庞大性、严重性、不愿定性上升，海内有用需求不敷成绩犹存，经济连续上升向好根底还需稳固。九方金融研讨所宏观团队以为，与2023年整年增速比拟，2024年1-2月次要的经济增加目标增速均呈现了必然的好转。详细来看，有以下几点值得存眷：

　　起首，产业消费持续回暖，下流表示好过上游。1-2月我国产业增长值累计同比增加7.0%，增速较2023年底较着抬升，客岁1-2月疫情转段后的低基数效应起到了必然的拉动感化。但除此以外，产业消费能够仍在回暖：一方面，1、2月季调后的产业增长值环比别离为1.16%、0.56%，较着好过2023年四时度；另外一方面ag九游会登录j9入口，1-2月产业增长值的两年均匀增速实践上也好过2023年12月。

　　分行业来看，中下流消费状况表示较着好过上游。国度统计局数据显现，1-2月下流的计较机、通讯和其他电子装备制作业、铁路、船舶、航空航天和其他运输装备制作业、汽车制作业等行业和中游的有色金属冶炼和压延加产业、玄色金属冶炼和压延加产业、化学质料和化学成品制作业等行业产业增长值同比均完成了两位数阁下的增加，而上游采矿业团体的增速仅为3.2%。但要留意的是，假如上游与中下流消费情况呈现持久分化，能够会激发大批商品价钱的颠簸。

　　第二，1-2月效劳业的修复或愈加较着。2023年头疫情转段后，固然产业消费遭到了必然影响， 但效劳业消费反而呈现了较着的好转，这也带来了必然的高基数效应。一样利用两年均匀同比，我们发明客岁12月效劳业消费指数增速约为3.7%，而本年1-2月为5.6%,这一增速实在曾经上升到了2021年下半年的程度。此中，与春节消耗相干的留宿和餐饮业等行业表示相对较好，而效劳业营业举动预期指数也连结不变。总得来看，2024年开年效劳业的表示或强于市场预期，且无望成为拉动整年经济增加的主要驱动力。

　　第三，社零增速中枢上升，餐饮消耗表示持续好过商品消耗。1-2月社零同比增加5.5%，固然从外表上看不及2023年12月的7.4%，但去除基数感化的两年均匀增速反而上升1.8个百分点至4.5%，这一增速一样与2021年下半年附近。我们以为，当前市场关于住民消耗志愿一样存在低估，而这能够成为后续“预期差”的滥觞之一。

　　分大类来看，餐饮支出的表示持续好过商品批发。从两年均匀同比来看，1-2月餐饮支出同比上升5.2个百分点至10.8%，而商品批发同比上升1.4个百分点至3.8%，这一征象能够一样与春节假期相干。而从详细的品类来看，化装品、日用品、家用电器和音像东西、修建及装璜质料四类商品两年均匀增速呈现了较大幅度的好转，石油成品及家具类的增速也表示不差。能够发明，2024年开年地产相干消耗呈现了较着的好转，但这与地产贩卖等目标的表示呈现了必然的分化。

　　第五，基建投资增速连结不变，后续在政策撑持下无望进一步上行。2024年1-2月不含电力的基建投资同比增速为6.3%，一样高于2023年1-12月的5.9%。剔除基数效应的两年均匀同比显现，1-2月的增速根本与客岁1-12月持平，均为7.6%阁下。在春节复工历程相对较慢的布景下，基建投资可以连结不变实在曾经略超预期，跟着一系列财务政策的落地和复工历程的促进，年内基建投资增速无望进一步提拔。

　　第六，制作业投资增速触底反弹。不管是从累计同比仍是累计同比的两年均匀来看，2023年制作业投资增速都呈现了下行的迹象。但2024年开年，制作业投资的表示其实不差，1-2月的累计同比增速到达9.4%，较着高于2023年1-12月的6.5%，而两年均匀增速也提拔了约1个百分点。我们以为，在一系列财务、货泉政策的撑持下，2024年企业新一轮产能扩大周期无望开启，制作业投资增速或将再度上行。

　　第七，房地产开辟投资增速上升，新完工表示较着好转。2024年1-2月房地产开辟投资完成额累计同比为-9.0%，略好过2023年1-12月的-9.6%，但两年均匀同比提拔2.4个百分点至7.4%。别的，从两年均匀同比来看，房地产新完工面积增速大幅上升10.4个百分点，商品房贩卖数据增速也呈现了必然的好转，但完工面积增速呈现了较快的下滑。总的来看，当前地产市场仍处于底部区间，固然部门目标呈现了改进的迹象，但有些目标仍在恶化，短时间海内产市场的苏醒仍存在不愿定性。

　　从1-2月的经济数据来看，当前中国经济呈现了较着的“构造性”特性，差别部分和范畴的表示呈现了明显的分化。我们大抵将其分为三类：一是稳中有升，表示契合市场预期的，典范的就是基建投资与制作业投资；二是触底反弹，表示好过市场预期的，典范的就是出口与消耗；三是仍旧处于底部的，典范的即是地产。总的来看，在消耗和出口的拉动下，2024年开年中国经济的表示能够略好过市场预期。

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